Wunderbare Einführung:
Seit der Antike gab es Freuden und Sorgen des Abschieds, und seit der Antike gab es traurige Lieder über den Mond. Wir haben es nur nie verstanden und dachten, alles sei nur eine ferne Erinnerung. Denn ohne echte Erfahrung gibt es kein tiefes inneres Gefühl.
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In der asiatischen Sitzung am Freitag schwankte der US-Dollar-Index um die 99-Marke. Der Markt geht davon aus, dass die Wahrscheinlichkeit, dass die Federal Reserve die Zinssätze nächste Woche um 25 Basispunkte senkt, bei nahezu 90 % liegt. Trotz starker Daten zu Erstanträgen auf Arbeitslosenunterstützung in den Vereinigten Staaten in der vergangenen Woche änderte dies nichts an den festen Erwartungen des Marktes hinsichtlich einer Zinssenkung. Darüber hinaus gibt es weiterhin Spekulationen darüber, dass der Wirtschaftsberater des Weißen Hauses, Hassett, den Posten des Vorsitzenden der Federal Reserve übernehmen könnte, und der Markt geht davon aus, dass die Geldpolitik des Landes gemäßigt sein könnte. Dieser Faktor übt auch Druck auf den Dollar aus.
US-Dollar: Zum Zeitpunkt der Drucklegung pendelt der US-Dollar-Index um 99,03. Der US-Dollar stieg am Donnerstag leicht an und beendete damit die letzten neun aufeinanderfolgenden Handelstage des Rückgangs, aber der Gesamttrend liegt immer noch nahe einem Fünf-Wochen-Tief. Der Markt bereitet sich auf die Zinssenkung der Federal Reserve nächste Woche vor. Händler dürften den Verkauf des Dollars beschleunigen, da die Erwartungen für eine Zinssenkung der Federal Reserve in der nächsten Woche zunehmen und die Spekulationen zunehmen, dass Powell durch eine gemäßigtere Figur ersetzt werden könnte. Technisch gesehen nähert sich der aktuelle Index den wichtigen Swing-Tiefs von 98,55 und 98,01. Gleichzeitig steht er vor der mittelfristigen Korrekturspanne von 98,24-97,8, und das kurzfristige Vertrauen ist fest. Bevor der gleitende 50-Tage-Durchschnitt wieder erreicht wird, werden die Bullen höchstwahrscheinlich weiterhin abwarten.
Das Narrativ an den Finanzmärkten hat sich nicht geändert, und die Anleger warten auf die Bekanntgabe der US-Notenbank vom 10. DezemberChus Entscheidungstag. Die US-Wirtschaftsdaten sorgten für Rückenwind für den Dollar, wobei die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe in der Woche bis zum 29. November stark zurückgingen, was darauf hindeutet, dass der Arbeitsmarkt weiterhin stark ist. Technisch gesehen ist EUR/USD trotz einiger Verluste vier aufeinanderfolgende Sitzungen lang stabil um 1,1650 geblieben und hat damit eine neue Handelsspanne zwischen dieser Schwelle und 1,1700 etabliert. Der Relative-Stärke-Index (RSI) zeigt eine nachlassende Kaufdynamik, die einen Test des Niveaus von 1,1800 gefährden könnte, bevor Händler das bisherige Jahreshoch (YTD) von 1,1918 in Frage stellen könnten. Wenn EUR/USD unter 1,1650 fällt, bietet der einfache gleitende 50-Tage-Durchschnitt (SMA) bei 1,1610 zunächst Unterstützung, gefolgt vom 20-Tage-SMA bei 1,1589 und schließlich bei 1,1500.
Schwache US-Daten haben die Markterwartungen für eine Zinssenkung der Federal Reserve um 25 Basispunkte gestärkt, wobei Händler eine Wahrscheinlichkeit von 85 % einschätzen. Der Fokus des Marktes liegt nun auf den politischen Leitlinien zukünftiger Sitzungen, um festzustellen, ob die Fed die Einleitung eines umfassenderen Lockerungszyklus vorbereitet. Berichte, dass der Berater des Weißen Hauses, Kevin Hassett, die Nachfolge von Powell antreten könnte, haben die Besorgnis des Marktes verstärkt, dass Anleiheinvestoren tiefere, politisch orientierte Zinssenkungen unterstützen könnten. Sinkende erwartete Renditen für US-Vermögenswerte haben dazu geführt, dass globale Anleger ihr Engagement im US-Dollar reduziert haben, was wiederum zu einer Abschwächung des US-Dollars geführt hat. Die wöchentlichen Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe sanken auf 191.000 (der niedrigste Stand seit September 2022), aber diese positive Entwicklung wurde durch einen Rückgang der privaten Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft um 32.000 überschattet. Der überlagerte ISM-Einkaufsmanagerindex für die Dienstleistungsbranche verzeichnete 52,6 %(Dies zeigt, dass die Wirtschaftsdynamik zwar solide, aber nicht stark ist) und die Zinssenkungserwartungen werden weiterhin unterstützt.
Die Renditen der US-Staatsanleihen stiegen (10-jährige Rendite 4,100 %, 2-jährige Rendite 3,527 %). Dieser Anstieg stärkte den US-Dollar. Der Markt konzentriert sich weiterhin auf die Erwartung einer Zinssenkung nächste Woche. Händler konzentrieren sich weiterhin auf zukünftige Wirtschaftsdaten, aber es gibt derzeit keine Daten, die die Aussichten für eine Lockerung in Frage stellen.
Am 4. Dezember tauchten am SOFR-Optionsmarkt weiterhin aktuelle Themen auf: Händler konzentrieren sich auf eine Vielzahl struktureller Transaktionen in den ersten beiden Quartalen des nächsten Jahres, um sich gegen die Möglichkeit mehrerer Zinssenkungen durch die Federal Reserve oder sogar einer (einzigen) Zinssenkung um 50 Basispunkte abzusichern. Fed-datierte Overnight-Index-Swaps (Fed-dated OIS) bepreisen derzeit den effektiven Zinssatz bei der nächsten Juni-Sitzung bei etwa 3,30 %, etwa 60 Basispunkte unter dem aktuellen effektiven Zinssatz der Fed. Ein anhaltendes Thema in den letzten Handelstagen war der Kauf von Upside-Strukturen in den SOFR-Optionen für Januar, März und Juni, die zur Absicherung gegen eine höhere Zinssenkungsprämie gedacht sind, als derzeit auf dem Swap-Markt eingepreist ist.
Eine institutionelle Analyse ergab, dass der Gouverneur der Bank of Japan, Kazuo Ueda, das Inflationsrisiko und die Gefahr eines schwachen Yen betonte und den japanischen Premierminister Sanae Takaichi davon überzeugte, seinen Plan zur Zinserhöhung im Dezember zu akzeptieren. Erst letztes Jahr bezeichnete Gao Shi die Anhebung der Zinssätze öffentlich als „dummen Schachzug“. Diese Kommunikation scheint funktioniert zu haben: Sowohl der Markt als auch die neue japanische Regierung haben das Signal erhalten, dass eine leichte Zinserhöhung um 25 Basispunkte auf 0,75 % später in diesem Monat fast eine ausgemachte Sache ist, was externe Bedenken zerstreut, dass die Bank of Japan dem politischen Druck nachgeben und ihre Straffungspolitik aufgeben wird. Die heiklere Frage ist jedoch: Wie wird die Bank of Japan den Weg künftiger Zinserhöhungen kommunizieren? Da es keinen Konsens über eine angemessene Spanne für den neutralen Zinssatz gibt, ist die Aufgabe weitaus komplexer als eine einzelne Zinserhöhung. Derzeit herrscht ein fragiler Waffenstillstand zwischen Zentralbanken und Regierungen, der die Anleihenmärkte in Atem hält. Die Anleger haben ihre Aufmerksamkeit darauf gerichtet, wie Ueda das Tempo der nächsten Zinserhöhungen beim nächsten Mal zum Ausdruck bringen wird.
Britische Anleger zogen im November 3 Milliarden Pfund vom Aktienmarkt ab, wobei es fast täglich zu Kapitalabflüssen kam, bevor der britische Finanzminister Reeves den Haushalt bekannt gab. Sie begannen erst wieder mit dem Aktienkauf, als die Haushaltsmaßnahmen nicht so streng ausfielen wie erwartet. Den von Calastone zusammengestellten Daten zufolge waren die Abhebungen britischer Anleger nach den Abhebungen in Höhe von 3,6 Milliarden Pfund im Oktober der zweitschlechteste Monat seit Beginn der Aufzeichnungen. Am 26. November, dem Tag, an dem Reeves sein Budget vorstellte, kehrten sich die Abflüsse um, was darauf hindeutet, dass einige Anleger auf den Markt zurückkehrten, nachdem erwartete Steuererhöhungen nicht umgesetzt wurden. Diese Daten belegen weiterhin, dass die politischen Signale vor der Haushaltsankündigung dazu geführt haben, dass die wirtschaftliche Atmosphäre tendenziell tendiertVorsicht, diese Signale haben das Verbrauchervertrauen geschwächt, die Einzelhandelsumsätze nach unten gezogen und sich auf den Immobilienmarkt ausgewirkt.
Eine Reuters-Umfrage zeigt, dass eine Verlängerung der Zeit für Kanada und die Vereinigten Staaten für den Abschluss eines Handelsabkommens die Aussicht auf weitere Zinssenkungen durch die Bank of Canada erhöhen könnte und die Aufwertung des kanadischen Dollars im nächsten Jahr geringer ausfallen wird als bisher erwartet. In der Umfrage vom 28. November bis 3. Dezember zeigte die mittlere Prognose von 33 Devisenanalysten, dass der kanadische Dollar in drei Monaten um 0,3 % auf 1,39 kanadische Dollar aufwerten würde, verglichen mit 1,37 in der Umfrage des Vormonats. Es wird erwartet, dass der kanadische Dollar in 12 Monaten um 2,5 % auf 1,36 aufwertet, verglichen mit der vorherigen Prognose von 1,35. Bradley Saunders, Nordamerika-Ökonom bei Capital Economics, sagte: „Da der Bundeshaushalt leicht stagniert und jede Form einer neuen Handelsvereinbarung mit den Vereinigten Staaten noch Monate entfernt ist, ist es schwer zu erkennen, was außer einer lockeren Geldpolitik die wirtschaftliche Erholung ankurbeln könnte. Daher gehen wir immer noch davon aus, dass die Bank of Canada morgen eine wirtschaftliche Erholung ankurbeln wird, sobald die Kerninflation wieder in die Nähe des Zielwerts zurückkehrt. Der Leitzins wird etwa zur Jahresmitte unter seinen geschätzten neutralen Bereich gesenkt.“
Fitch Ratings sagte in seinem Dezember-Global Economic Outlook, dass, da erwartet wird, dass die Bank of Japan ihren geldpolitischen Kurs weiter normalisiert, es etwas Spielraum für eine Aufwertung des Yen gibt. In dem Bericht heißt es, dass 160 USD/JPY nach wie vor eine wichtige Schwelle seien und dass die jüngste Schwäche des Yen das japanische Finanzministerium dazu veranlasst habe, seine mündlichen Warnungen zu verstärken.
Craig Chan, Leiter der globalen Devisenstrategie bei Nomura Securities, sagte auf einer Medienkonferenz am Donnerstag, dass der US-Dollar im Jahr 2026 voraussichtlich in etwa stabil bleiben wird, obwohl diese Prognose erhebliche Abwärtsrisiken birgt. Er stellte fest, dass trotz starker Zuwächse beim S&P 500 und Nasdaq die ausländischen Zuflüsse in die US-Märkte zurückgehen, was das Risiko erhöht, dass die Zuflüsse auf Null sinken oder sogar negativ werden. Der Verkauf und die Absicherung von US-Dollar könnten zu einer starken Handelskraft werden, fügte Chan hinzu und schätzte, dass eine 10-prozentige Steigerung der Absicherung allein in Japan zu Dollarverkäufen im Wert von etwa 140 Milliarden US-Dollar führen könnte. Zu den weiteren wichtigen Risiken, die es im Jahr 2026 zu beachten gilt, gehören seiner Ansicht nach das Urteil des Obersten Gerichtshofs zu den Zöllen der Trump-Regierung, die Unabhängigkeitsprobleme der Federal Reserve und der laufende Fall der Amtsenthebung von Cook.
(Herausgeber: Xiaoqi)
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