미국 민간 고용 데이터는 약하고 은은 새로운 최고점에 도달한 후 빠르게 하락합니다!

12월 4일 아시아 초기 거래에서 현물 금은 온스당 US$4,206.67에 거래되었습니다. 수요일 금 가격은 안정세를 보인 반면, 은 가격은 미국 경기 침체의 영향으로 온스당 58.95달러로 사상 최고치를 기록했습니다. 민간 고용 데이터로 인해 금리 인하에 대한 시장 기대가 높아졌습니다. 미국 원유는 배럴당 약 59달러에 거래되었습니다. 우크라이나 전쟁 종식을 위한 미국과 러시아의 회담이 돌파구에 도달하지 못하면서 러시아 석유 산업에 대한 제재를 완화하고 단기적으로 더 많은 공급을 할 것이라는 전망이 약화되면서 유가는 수요일 상승세로 마감했습니다.

수요일 외환시장에는 큰 차이가 났다. 유로존의 강한 경제 지표와 미국의 약한 고용 지표의 영향으로 유로-달러 환율은 0.43% 상승한 1.1673으로 거의 7주 만에 최고치를 기록했습니다. 동시에 미국 달러지수는 0.45% 하락해 연준의 다음 주 금리 인하 가능성이 89%로 높아졌다.

일본 엔화는 일본은행의 분명한 금리 인상 신호에 힘입어 지지를 이어갔고, 미국 달러화는 일본 엔화 대비 0.47% 하락했다. 파운드화도 1% 넘게 급등하며 크게 반등했다.

시장을 이끄는 주요 요인은 유럽과 미국 경제의 성과 차이입니다. 11월 유로존의 기업 활동은 2년 반 만에 가장 빠른 속도로 증가한 반면, 미국 ADP 민간 고용은 예상치 못하게 감소했습니다.

또한 연준 의장 교체 및 느슨한 정책 시행 가능성에 대한 정치적 추측, 러시아-우크라이나 분쟁에서 평화 협정 가능성에 대한 시장 낙관론도 달러를 억제했습니다.

유럽 시장

유로존 PPI는 10월 전월 대비 0.1% 소폭 상승했지만, 전년 동기 대비 0.5% 하락해 예상치 -0.4%보다 낮았습니다.

유로존 PPI의 월간 상승은 중간재, 에너지를 포함한 대부분의 주요 범주에서 완만한 상승을 반영했습니다.자원, 자본재, 내구소비재 모두 0.1% 상승했다. 예외적으로 비내구소비재는 0.2% 하락해 전반적인 실적이 다소 중요했다.

EU 전체에서도 PPI가 전월 대비 0.1% 상승했지만, 전년 대비 0.2% 하락했습니다. 가격 변동은 회원국 간에 고르지 않습니다. 불가리아는 4.6%로 월간 증가율이 가장 높았으며, 아일랜드(1.4%), 에스토니아(1.3%)가 그 뒤를 이었습니다. 동시에 슬로바키아(-1.0%), 폴란드(-0.5%), 이탈리아(-0.4%)에서는 상당한 감소가 나타났습니다.

최종 유로존 서비스 PMI 지수는 53.0에서 53.6으로 상승해 30개월 최고치를 기록했으며, 이는 지역 성장의 주요 동력으로서 업계의 입지를 더욱 공고히 했습니다. 종합 PMI도 52.5에서 52.8로 상승했습니다. 이는 또 다른 30개월 최고치입니다. 이는 서비스 부문의 강세가 제조업 부문의 지속적인 약세를 만회하고도 남을 것임을 나타냅니다.

국가 수준 PMI 종합 지표는 광범위한 참여를 보여줍니다. 아일랜드는 42개월 최고치인 55.8로 선두를 달리고 있으며 이탈리아도 31개월 최고치인 53.8을 기록했습니다. 독일(52.34)과 스페인(55.1)은 소폭 둔화됐고, 프랑스는 경기 확장을 재개해 다시 50.4로 상승했다.

함부르크 코메르츠방크의 수석 이코노미스트인 사이러스 데 라 루비아(Cyrus de la Rubbia)는 데이터가 서비스 부문에서 "명확한 회복 징후"를 보여주고 있다고 말했습니다. 이러한 개선은 전체 유로존 생산량을 증가시키기에 충분했으며, 4분기 경제 성장의 "약간의 가속"에 대한 기대를 뒷받침했습니다. 전반적인 지수는 "번영과는 거리가 멀다"고 de la Rubbia는 전반적인 성과를 "상대적으로 강하다"고 설명했으며 지리적 범위를 장려함으로써 뒷받침되었습니다.

가격 지표는 정책입안자들에게 엇갈리지만 일반적으로 호의적인 신호를 보냈습니다. ECB가 면밀히 감시하고 있는 서비스 부문의 물가 인플레이션은 다시 "상당히" 약화되었고 임금 상승률도 점차 둔화되었습니다. 종합해보면, 이러한 데이터는 다가오는 회의에서 금리를 유지하려는 ECB의 믿음을 강화할 가능성이 높습니다.

영국 서비스 구매 관리자 지수(PMI)는 11월 51.3으로 확정되었으며, 이는 10월의 52.3에서 하락한 수치입니다. 종합 PMI는 52.2에서 51.2로 하락했으며, 몇 달 간의 개선 이후 확실히 탄력을 잃었습니다. S&P 글로벌의 팀 무어(Tim Moore)는 데이터에 따르면 여름 이후 주문이 점진적으로 회복되고 있으며 국내 시장과 수출 시장 모두 수요가 약화되고 있다고 말했다.

작업 부하 감소로 인해 비즈니스 활동의 성장이 둔화되었으며, 팬데믹 이후 추세보다 훨씬 낮은 수준으로 확장되었습니다. 기업들도 2월 이후 가장 빠른 속도로 일자리를 줄이고 있어 운영 환경이 점점 더 조심스러워지고 있음을 시사합니다. 설문 조사 응답자들은 취약한 고객 신뢰, 위험 회피 증가, 정책 불확실성 증가로 인해 많은 결정이 지연되고 있다고 지적했습니다.

기업이 취약한 판매 채널에 직면하면서 경쟁 압력이 더욱 심해집니다. 주로 임금 인상으로 인해 투입 비용 인플레이션이 가속화되는 반면, 판매 가격 인플레이션은 거의 5년 만에 가장 느린 속도로 상승하여 이윤 압박을 나타냈습니다.

미국 시장

미국 ISM 서비스 PMI는 52.4에서 11월까지 소폭 상승했습니다.기업활동은 54.3에서 54.5로 소폭 상승했지만 신규주문은 56.2에서 52.6으로 급감해 수요가 냉각되고 있음을 시사했다. 고용 또한 소폭 개선되어 48.2에서 48.9로 증가했지만 여전히 위축 상태를 유지하고 있습니다.

가장 큰 변화는 물가지수로 70.0에서 4월 이후 최저치인 65.4로 떨어졌다. 여전히 높은 수준이지만 하락세는 연준이 면밀히 관찰하고 있는 서비스 부문의 인플레이션 압력이 완화되고 있음을 시사합니다. 데이터는 주문 성장이 약해짐에 따라 표면 아래의 점진적인 냉각을 보여줍니다.

ISM 데이터에 따르면 11월 실질 GDP는 연율 1.3% 증가했는데, 이는 서비스 부문이 여전히 전체 활동을 적극적으로 주도하고 있음을 나타냅니다. 그러나 신규 주문 부진과 가격 하락이 결합되면서 연말 모멘텀 둔화에 대한 기대감이 강화되었습니다.

미국 ADP 민간고용은 11월에 32,000명 감소했다. 예상 증가율인 19,000에 비해 이러한 급격한 하락은 올해 가장 약한 수치 중 하나가 되었습니다. 생산산업에서 19,000개의 일자리가 감소하고 서비스 산업에서 13,000개의 일자리가 감소하는 등 두 주요 산업 모두에서 채용이 감소하여 전반적인 노동수요 냉각이 두드러졌습니다.

회사 규모별 분석은 소규모 회사가 직면한 압박감을 강조합니다. 중소기업은 12만 개의 일자리를 줄여 전반적인 감소를 주도한 반면, 중견 기업은 5만1천 개의 일자리를, 대규모 고용주는 3만9천 개의 일자리를 추가했습니다.

임금 상승률도 둔화되었습니다. 정규직 임금은 4.5%에서 4.4%로 하락했고, 이직자의 임금 상승률은 6.7%에서 6.3%로 하락해 임금 압박 둔화 추세가 이어졌습니다.

ADP의 넬라 리처드슨 박사는 "소비자의 주의와 불확실한 거시경제 환경"을 언급하며 채용 환경이 점점 더 고르지 않게 변하고 있다고 말했습니다. 그녀는 경기 침체가 광범위하게 진행되었지만 주로 수요와 신용 상황의 변화에 ​​가장 민감한 중소기업에 의해 경기 침체가 주도되었다고 강조했습니다.

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