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Mercredi, l'indice du dollar américain a montré une tendance en V inversé. Il a frôlé la barre des 100 au cours de la séance, mais a ensuite pris un virage serré. Pour l’instant, le dollar américain est coté à 99,45.
La Russie a déclaré avoir reçu la « dernière version » du plan de paix des États-Unis pour l'Ukraine. Peskov a déclaré qu'il était trop tôt pour affirmer qu'un accord de paix en Ukraine était sur le point d'être conclu.
Médias étrangers : les États-Unis espèrent que l'Ukraine parviendra d'abord à un accord de paix, puis discutera des garanties de sécurité.
Livre beige de la Réserve fédérale : L'activité économique est restée pratiquement inchangée ces dernières semaines et la polarisation des consommateurs s'est intensifiée.
Le nombre initial de demandes d'allocations chômage aux États-Unis pour la semaine précédant le 22 novembre était de 216 000, inférieur aux 225 000 attendus et à la valeur précédente révisée à la hausse de 222 000, un nouveau plus bas depuis la semaine du 12 avril 2025.
Le département du Trésor américain a annoncé la valeur alternative de l'indice CPI d'octobre pour les bons du Trésor protégés contre l'inflation.
Le Royaume-Uni a annoncé son budget, laissant environ 22 milliards de livres de capacité budgétaire inutilisée, ce qui est supérieur aux attentes du marché ; l'Office for Budget Responsibility britannique a publié ses prévisions économiques et budgétaires à l'avance pour des raisons techniques.
Les traders ont augmenté leurs paris sur l'ampleur des réductions de taux d'intérêt de la Banque d'Angleterre, avec une réduction cumulée des taux de 68 points de base attendue d'ici la fin de 2026.
Le Canada réduit son contingent tarifaire sur l'acier et impose un tarif de 25 % sur certains produits dérivés de l'acier.
Premier ministre canadien Carney : les négociations www.xmasseuse.commerciales avec les États-Unis n'ont pas encore repris et rencontrera Trump mardi prochaingénéral.
Mitsubishi UFJ : La fourchette de prévisions pour les États-Unis et le Japon a augmenté jusqu'à...
À mesure que de nouveaux rapports et spéculations sur les plans de relance émergent, les inquiétudes du marché concernant les perspectives budgétaires se sont accrues cette semaine. Les rendements des obligations d'État japonaises ont augmenté de manière significative, en particulier à très long terme, et la pression vendeuse sur le yen s'est également poursuivie simultanément. Les attentes des investisseurs concernant l'opposition du gouvernement aux augmentations de taux d'intérêt ont également renforcé la pression vendeuse sur le yen. Même si les États-Unis et le Japon ont franchi d'importantes barrières, les autorités japonaises n'ont pas intensifié leur intervention verbale, ce qui a accéléré la tendance à la baisse du yen. Toutefois, à en juger par les déclarations précédentes, les autorités monétaires et budgétaires ont fait preuve d'une plus grande vigilance.
L’intervention en matière de change sur le yen japonais doit être coordonnée avec les États-Unis. Après la réunion des ministres des Finances en octobre, Bessent a mentionné que la volonté du gouvernement japonais de donner à la Banque du Japon une marge de manœuvre politique suffisante sera la clé pour fixer les anticipations d'inflation et éviter des fluctuations excessives des taux de change. Cependant, la Banque du Japon a récemment manqué d'opportunités de www.xmasseuse.communication pour ouvrir la voie à un changement de politique, de sorte que l'ajustement des attentes du marché pourrait prendre plus de temps et que la pression vendeuse sur le yen pourrait être difficile à inverser pour le moment. Nous avons relevé l'extrémité supérieure de notre fourchette de prévision USD/JPY à la fin du mois dernier à 158, soit autour du plus haut de l'année, mais ce niveau ne ressemble plus à une limite supérieure solide. Si les conditions du marché perdurent, le taux de change pourrait évoluer vers le prochain niveau psychologique clé de 160.
De plus, à mesure que la Réserve fédérale entre dans une période de silence, les responsables perdront l'occasion de www.xmasseuse.communiquer publiquement. Dans de telles circonstances, les actions américaines connaîtront une plus grande instabilité. Nous pensons que le marché pourrait se tourner vers l'aversion au risque en raison de l'incertitude entourant la réunion de décembre de la Fed, auquel cas la pression vendeuse sur le yen pourrait temporairement s'arrêter.
TS Lombard : La hausse du taux d'activité national présente des défauts statistiques, et la Réserve fédérale est confrontée au choc d'offre le plus grave depuis les années 1970.
La faiblesse du marché du travail américain a été confirmée par le rapport sur l'emploi retardé de septembre. Le taux actuel de variation sur six mois de l'emploi salarié non agricole de base est tombé à -0,08%, ce qui indique que l'économie est au bord de la stagnation. L’expérience historique montre qu’une fois que le marché du travail www.xmasseuse.commence à décliner, il tombe souvent dans un cycle négatif qui accélère sa détérioration. Cependant, l’Enquête auprès des ménages, qui fournit des données sur le chômage, est discutable. Les données montrent que si le nombre de travailleurs nés à l’étranger diminue, le nombre de travailleurs nés dans le pays augmente – et le taux d’activité des travailleurs nés dans le pays a bondi. Ce phénomène contradictoire peut provenir de défauts statistiques dans la méthode d’enquête : elle repose sur un modèle d’estimation de population fixe. Lorsque la population née à l’étranger diminue, le modèle suppose automatiquement que la population autochtone augmente en conséquence. Ce mécanisme peut dissimuler le véritable rétrécissement du côté de l’offre.
Même si la main-d'œuvre locale augmente, sa durabilité est plutôt limitée. Bien que le taux d'activité local soit encore inférieur au niveau d'avant l'épidémie, cela est principalement dû à des facteurs structurels, notamment la vague de retraites anticipées. Il y a de fortes chances que cette partie de la population active ne revienne pas sur le marché. Une fois que la croissance de la main-d’œuvre locale aura atteint son apogée, la contradiction du côté de l’offre aux États-Unis s’intensifiera encore.
Les États-Unis n'ont pas une riche expérience dans la gestion de la « contraction de l'offre ». Au cours des 30 dernières années, les cycles économiques ont été dominés par les fluctuations de la demande plutôt que par des changements drastiques de l’offre. avant, lorsque l'emploi diminue, la Fed est convaincue que l'inflation suivra, elle peut donc rapidement mettre en œuvre un assouplissement monétaire pour inverser la situation. Hormis pendant l’épidémie, les décideurs politiques n’ont pas vraiment été confrontés à un choc d’offre sérieux depuis au moins les années 1970. Il n’est pas difficile de www.xmasseuse.comprendre pourquoi certains membres de la Fed prônent une attitude prudente.
La vraie question est de savoir si la Fed pourra maintenir cette position en 2026, www.xmasseuse.compte tenu de la forte volonté de Trump de contrôler sa politique. Même si la Fed maintient son indépendance, Trump cherchera d’autres moyens de relancer l’économie. Il lui faut de toute urgence améliorer la situation des groupes les plus pauvres de « l’économie en forme de K ». Cela signifie donc que la demande devrait à nouveau se réchauffer en 2026. Si la contraction de l’offre ne s’est pas atténuée d’ici là, le seul résultat sera un retour de l’inflation.
Analyste Jonathan Guilford : Restituer les 90 milliards de dollars de recettes douanières collectées par Trump déclencherait un désastre financier « à la manière de 1929 ».
Pour la Maison Blanche, les tarifs douaniers sont à la fois la source de tous les problèmes de la vie et la solution à tous les problèmes. Face aux plaintes des citoyens concernant le coût de la vie, la dernière « solution miracle » du président américain Trump consiste à réduire les droits de douane sur les produits alimentaires et à envisager d’émettre des chèques de 2 000 dollars à la population sur les plus de 200 milliards de dollars de recettes douanières collectés jusqu’à présent. Face aux plaintes de la population concernant la hausse du coût de la vie, le dernier plan de réponse du président Trump consiste à réduire les tarifs douaniers sur les produits alimentaires et à émettre des chèques de 2 000 dollars par personne à la population sur les plus de 200 milliards de dollars de recettes douanières collectés. Cependant, cette proposition se heurte à un triple dilemme : 1. Les Républicains du Congrès s'y opposent, et ils espéraient initialement utiliser les recettes douanières pour réduire le déficit budgétaire. 2. La Cour suprême examine une affaire sur la légalité de l'augmentation unilatérale des tarifs douaniers du président. À en juger par les données douanières, environ 90 milliards de dollars de fonds collectés pendant la guerre www.xmasseuse.commerciale de Trump pourraient devoir être restitués si les juges annulent les soi-disant « tarifs douaniers réciproques ». Le procureur général a averti que le fait d'être contraint de rembourser l'argent et de perdre les futurs droits d'expropriation déclencherait un désastre financier « à la manière de 1929 ». Les juges ont également exprimé des doutes sur la manière dont un mécanisme de remboursement aussi massif pourrait être structuré.
Les Républicains du Congrès, quant à eux, sont enfermés dans des désaccords internes sur l'utilisation des fonds. Selon les sondages, Trump, qui fait face à des taux d'approbation de plus en plus sévères, a un jour conçu l'idée d'émettre des chèques de « réduction d'impôts » sans même consulter le Congrès. Des législateurs de plus en plus bellicistes ont résisté.
Ce type de boycott repose sur une base raisonnable. Le système budgétaire américain n’est soutenu que par deux roseaux fragiles : les garanties législatives et les tarifs douaniers, qui masquent au moins en partie les trous créés par les réductions d’impôts massives et la poursuite des dépenses excessives. Selon l'expérience budgétaire de YaleL’agence estime qu’un paiement unique de 2 000 dollars à des personnes dont le revenu est plafonné à 100 000 dollars coûterait 450 milliards de dollars, soit le double des recettes tarifaires attendues en 2026. S’il est imposé de force par le biais d’un décret présidentiel, il rompra instantanément le seul lien restant avec le maintien d’un budget équilibré.
Analyste Michael S. Derby : Le resserrement des liquidités a contraint la Réserve fédérale à arrêter de réduire son bilan en décembre, et les « difficultés » de liquidité approchent à la fin de l'année.
États-Unis Le secrétaire au Trésor Bessent a déclaré mardi que le système actuel de gestion des taux d'intérêt de la Réserve fédérale était confronté à des difficultés et devait être simplifié de toute urgence. Il a souligné que la Réserve fédérale avait introduit le marché dans un nouveau mécanisme, appelé « mécanisme de réserve adéquate ». Mais à l'heure actuelle, le mécanisme semble montrer des signes de faiblesse quant à savoir si les réserves sont réellement « adéquates ». Cependant, le ministre des Finances n'a pas expliqué précisément ce qu'il entendait par « faire preuve de faiblesse ».
La Réserve fédérale a été et continue de faire face à des conditions difficiles sur le marché monétaire, étroitement liées à la manière dont elle gère son bilan, qui peut atteindre 6 560 milliards de dollars, et au niveau de liquidité du système financier. Lors de la dernière réunion politique, les responsables de la Fed ont annoncé qu'ils cesseraient de réduire leur bilan en décembre. Cette décision intervient alors que la liquidité des marchés financiers se resserre à l'approche de sa réunion politique de fin octobre, augmentant considérablement la difficulté de contrôler le taux des fonds fédéraux, le principal outil dont dispose la Fed pour atteindre ses objectifs en matière d'inflation et d'emploi. La volatilité accrue des marchés a contraint les institutions financières éligibles à emprunter d'importantes sommes d'argent à la Réserve fédérale par le biais du Standing Repo Facility (SRF), un mécanisme conçu pour plafonner les taux d'intérêt à court terme. Dans le même temps, le mécanisme de prise en pension de la Fed, qui fixe un plancher aux taux d'intérêt du marché monétaire, a également donné lieu à d'importantes entrées de liquidités intermittentes.
À l'approche de la fin de l'année, la Fed pourrait être confrontée à une situation difficile sur les marchés monétaires, car cette période est généralement une période de fortes fluctuations des niveaux de liquidité du marché monétaire.
Bill Nelson, économiste en chef au Bank Policy Research Institute, a souligné que le règlement d'importantes obligations du Trésor vendredi et lundi exercerait une pression sur la liquidité du marché monétaire. Il avait précédemment suggéré que la Fed devrait annoncer une intervention sur la liquidité du marché afin de garantir que le système dispose de suffisamment de liquidités pour limiter les fluctuations des taux d'intérêt.
À la fin du mois de décembre, tout www.xmasseuse.comme à la fin du trimestre et à la fin de l'année, les turbulences sur les marchés pourraient à nouveau s'accentuer. Les jours de bourse de fin d’année s’accompagnent généralement, au fil des années, de besoins de liquidités à grande échelle. Le retrait de fonds par certains prêteurs et la ruée vers les liquidités par de nombreuses parties intensifient souvent les fluctuations des fonds.
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